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2022年9.26日济南

近两个月，伦敦金属交易所铜现货和期货价格双双走高，其中，铜现货价格从7000美元/吨上涨至8230美元/吨，涨幅超过15%。与此同时，9月第二周，全球最大铜矿——智利Escondida铜矿因罢工暂时停产，进一步引发业界对铜供应的担忧。

作为新能源汽车、风电、光伏等新能源产业重要的原材料之一，铜的供应正显露出紧缩的态势，价格也持续波动，引发业界对新能源项目成本上涨的担忧。

供应紧张情绪笼罩市场

一直以来，铜广泛用于新能源汽车、光伏、风电等新能源产业。今年3月，受俄乌冲突、全球经济复苏、新能源板块需求增强等多方面因素影响，铜价多次突破1万美元/吨，创下历史新高。9月13日，根据行业研究机构同花顺的数据，伦敦金属交易所铜库存出现异动，下跌至103650吨，当日跌幅为1.68%，月跌幅达到21.39%，同期内现货铜价出现上涨。市场价格追踪机构生意社的数据也显示，9月13日，国内铜基准价为63871.67元/吨，与9月1日的61760.00元/吨相比，上涨了3.42%。

业界普遍认为，目前支撑铜价走高的主要原因正是对供应端的担忧。除了智利Escondida铜矿暂时停工外，另一铜生产国哥伦比亚也在近期宣布将收紧矿产环保要求，短期内或影响铜矿生产。

行业研究机构招商证券认为，从矿端供给来看，大型矿企资本在开矿投资领域已经见顶，2023年以后，新的铜矿产能释放将明显放缓，除非尽快增加资本开发新的矿山，否则铜矿将会面临紧缺。标普全球普氏则分析指出，目前，矿企大多偏向更加安全、拥有短期收益的投资，近期铜矿开发投资的走弱很可能会限制能源转型过程中对铜的使用。

不仅如此，更是有业界分析认为，欧洲国家目前出现的能源危机很可能对金属生产造成不利影响。据油价网报道，欧洲最大的铜生产商Aurubis AG首席执行官Roland Harings表示，高用能成本会显著提高欧洲企业的生产成本，最终将反映到产品售价上。同时，Aurubis AG指出，短期内欧洲能源危机可能不会解除，这也意味着欧洲生产的铜相比较同类产品会出现溢价。

新能源领域需求将激增

过去的一年多里，铜市的波动已经对新能源项目成本造成了影响。从近期风电制造企业发布的最新业绩情况来看，多家风电整机制造商都提到，铜价波动对盈利水平造成了打击。行业研究机构伍德麦肯兹电力与可再生能源部门分析师Shashi Barla曾指出，钢铁、铝、铜、玻璃纤维树脂等大宗商品价格的上涨严重冲击了风电整机商，风电制造业的首要任务正是应对经通胀。但值得注意的是，铜价的上涨并没有到达终点。据标普全球普氏估计，到2026年，全球铜现货平均价格将达到9750美元/吨，较2021年9317美元/吨的平均价格进一步上涨。

在铜供应预期收紧的同时，铜的下游应用需求却呈现高速上涨态势。标普全球普氏副主席Daniel Yergin此前在其报告中指出，铜是电气化过程中的必需金属，对于能源转型至关重要。到2035年，全球铜需求可能在当前基础上翻一倍左右，按照目前趋势，全球铜供应很可能进一步出现短缺。

标普全球普氏的数据显示，每辆电动汽车所需的铜料是传统内燃机汽车的2.5倍，风电整机、零部件生产以及电缆等细分板块也都需要铜的应用，每生产一兆瓦电力所需的铜料是传统天然气发电和煤炭发电的2至5倍。在此情况下，该机构预测认为，到2035年，全球可能会出现接近1000万吨的铜供应短缺，对全球的能源转型带来风险。

加速回收和替代

面对庞大的下游铜应用场景，铜价或始终获得支撑，在此情况下，大量用铜的能源企业应如何控制成本、推动能源转型？多家行业机构都指出，加速铜的回收以及寻求铜的替代品或成为缓解供应紧张的主要方式。

行业机构BNEF的分析师表示，投资回收相关技术、降低成本和提高低品位铜矿的回收率，都可能有助于带来新的铜供应，以满足日益增长的需求。

国际行业机构BIR也曾指出，目前，全球每年二次回收的铜总量可达1400万吨，但能够实现再利用的仅有900万吨，要满足日益增长的铜需求以及降低整体产业链碳排放，应将其余未回收的铜进一步整合，加大铜回收利用价值，促进产品创新。

与此同时，标普全球普氏也表示，为降低用铜的成本压力，部分铜消费者已转向使用价格相对便宜的铝，以替代铜在输电线生产等能源领域的应用。业内普遍认为，虽然铝等金属在导电等性能方面不及铜，但也可能在部分特定应用场景下实现对铜的替代。

市场研究机构CRU的分析师则表示，在铜价攀升的情况下，部分能源企业也可能会开发用铜量较少的产品，以节约铜的用量。

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